隨著市場整體估值自2024年下半年以來顯著抬升，當下市場行業(yè)輪動加快、波動加劇的特征也逐漸顯現(xiàn)。在這樣的市場環(huán)境下，均衡配置策略或是較好的選擇。據(jù)悉，景順長城均衡增長股票型基金（基金代碼：026462）正在發(fā)行，該基金由均衡風格突出的“新生代”王開展為擬任基金經(jīng)理。王開展擅長將對行業(yè)所處產(chǎn)業(yè)周期進行判斷，構(gòu)建相對均衡的組合，有望在復雜多變的行情中把握更多結(jié)構(gòu)性機會。

新銳基金經(jīng)理王開展，注重產(chǎn)業(yè)周期框架的均衡選手

在權(quán)益和固收領域雙強而被大家所熟悉的景順長城基金，背后完善的投研人才培養(yǎng)機制也被市場關(guān)注。除了早年培養(yǎng)的楊銳文、張靖、周寒穎等人，近幾年又有一批自主培養(yǎng)的新銳基金經(jīng)理不斷冒出，王開展便是其中一位。自2017年畢業(yè)加入景順長城基金，從研究員成長為基金經(jīng)理，王開展期間先后覆蓋鋼鐵、機械、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等多個差異化領域，構(gòu)建了橫跨傳統(tǒng)制造與新興科技的能力圈。在產(chǎn)業(yè)快速迭代、市場結(jié)構(gòu)重塑的當下，這種多元背景為踐行均衡投資提供了扎實基礎。

在多年的投研實踐中，王開展建立了一套基于產(chǎn)業(yè)生命周期的動態(tài)投資方法，他將行業(yè)劃分為萌芽期、加速期、破滅期、出清期、成熟期和復蘇期六個階段，并通過觀察行業(yè)景氣度、供給集中度、市場預期等多方面因素，動態(tài)把握產(chǎn)業(yè)位置與投資時機。在組合管理層面，他注重行業(yè)分散，會控制單一行業(yè)權(quán)重，并通過“黑名單”機制規(guī)避治理存疑、商業(yè)模式不夠清晰的公司，致力尋找能夠穿越市場周期，持續(xù)為用戶創(chuàng)造價值的企業(yè)。

這套均衡的投資策略，在王開展參與管理的產(chǎn)品中得到了清晰呈現(xiàn)。以其參與管理的景順長城成長龍頭一年持有期混合為例，從2024年四季度至2025年四季度的五個報告期內(nèi)，該基金前十大重倉股持續(xù)分布于七個以上的不同行業(yè)，展現(xiàn)出鮮明的均衡配置特征。從業(yè)績表現(xiàn)來看，該基金凈值在2025年實現(xiàn)了29.87%的回報，超越業(yè)績比較基準11.67個百分點。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025/12/31，個股持倉行業(yè)為申萬一級行業(yè)分類，同期業(yè)績比較基準收益率為18.20%）

看好制造業(yè)出海方向和通脹型資產(chǎn)

回看市場，自2024年下半年以來，A股經(jīng)歷了一輪顯著的估值修復，至2026年初，主要指數(shù)點位和整體市場估值水平相較2024年9月已有實質(zhì)性抬升。王開展表示，在篩選投資標的時，對于估值的容忍度會進一步下降，投資將更多從絕對收益角度出發(fā)，不追求極致的凈值銳度，而是注重控制波動、提升持有體驗，力爭為投資者帶來實實在在的收益。

展望市場，王開展表示，目前看好制造業(yè)出海方向和通脹型資產(chǎn)。在王開展看來，當下全球經(jīng)濟主要由AI產(chǎn)業(yè)的超前投資帶動，這種投資不局限于TMT相關(guān)的硬件投資，而是將進一步擴散到中上游的傳統(tǒng)資源品環(huán)節(jié)，并帶動全球再通脹。具體方向上，看好科技產(chǎn)業(yè)投資對中游的發(fā)電設備、輸配電設備、儲能以及上游的有色金屬、能源等環(huán)節(jié)的拉動，因為這些環(huán)節(jié)的供給普遍較緊，在需求斜率變得陡峭之時具備漲價和議價能力；另外，一批中國企業(yè)積極參與到東南亞、非洲和拉美等發(fā)展中國家和地區(qū)的城鎮(zhèn)化進程中，并在這個過程中快速搶占市場份額，這類機會主要集中在工程機械、建筑建材、重卡等傳統(tǒng)中游資本品環(huán)節(jié)。此外，也會適度關(guān)注部分處于相對低位的內(nèi)需消費品。

還值得一提的是，景順長城均衡增長股票型基金采用浮動管理費機制，通過管理費率與超額收益掛鉤的設計，實現(xiàn)基金管理人與投資者利益的深度捆綁，有利于提升投資者的持有體驗。