中國(guó)基金報(bào)記者 趙新亮

2026年1月19日晚間，獅頭股份（600539.SH）發(fā)布公司2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比減虧23.36%-38.55%。

近兩年來(lái)，獅頭股份業(yè)績(jī)持續(xù)改善?，F(xiàn)有主業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司還在尋找戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型機(jī)遇，擬通過(guò)并購(gòu)重組切入人工智能賽道打造公司第二增長(zhǎng)曲線。

自2025年獅頭股份的并購(gòu)重組項(xiàng)目啟動(dòng)以來(lái)，一直在有序推進(jìn)中。2025年9月，并購(gòu)申請(qǐng)獲上交所受理，11月完成首輪問(wèn)詢，如果未來(lái)并購(gòu)?fù)瓿桑{頭股份成長(zhǎng)空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。

業(yè)績(jī)持續(xù)改善 虧損大幅收窄

公告顯示，2025年，獅頭股份營(yíng)業(yè)收入同比基本持平，但凈利潤(rùn)虧損幅度明顯收窄，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1820萬(wàn)元至-2270萬(wàn)元，同比減虧23.36%-38.55%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-2120萬(wàn)元至-2570萬(wàn)元，同比減虧27.96%-40.57%。

關(guān)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，獅頭股份表示，電商業(yè)務(wù)受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及產(chǎn)品同質(zhì)化影響，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)面臨階段性壓力。自2021年以來(lái)，電商線上滲透率長(zhǎng)期穩(wěn)定在24-27%區(qū)間，增量空間收窄。 

報(bào)告期內(nèi)，獅頭股份積極推動(dòng)庫(kù)存結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加快庫(kù)存周轉(zhuǎn)并清理效期不佳庫(kù)存，相應(yīng)利潤(rùn)空間受到一定影響。此外，基于財(cái)務(wù)審慎性原則，獅頭股份擬對(duì)部分存在減值跡象的包含商譽(yù)在內(nèi)的資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。 

獅頭股份成立于1999年，2001年在A股上市。目前，獅頭股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電商服務(wù)及凈水龍頭（含配件）制造業(yè)務(wù)，電商服務(wù)為第一大主營(yíng)業(yè)務(wù)。 

近年來(lái)，電商行業(yè)新增用戶獲取成本上升，傳統(tǒng)促銷(xiāo)模式邊際效應(yīng)遞減，行業(yè)發(fā)展面臨一定挑戰(zhàn)。不過(guò)，獅頭股份近兩年的業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)持續(xù)改善趨勢(shì)。 

據(jù)了解，獅頭股份一直在優(yōu)化、調(diào)整公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。 

聚焦電商主業(yè)，獅頭股份近年來(lái)通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)穩(wěn)住銷(xiāo)售基本盤(pán)與毛利率，同時(shí)開(kāi)拓免稅等新市場(chǎng)渠道、拿下多款知名品牌產(chǎn)品的獨(dú)家代理權(quán)，實(shí)現(xiàn)增量突破。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，獅頭股份2025年成功引入3個(gè)大健康領(lǐng)域的品牌合作伙伴并建立行業(yè)口碑。此外，公司還通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈、開(kāi)展精益化管理等實(shí)現(xiàn)降本增效。 

另一方面，獅頭股份曾于去年明確“聚焦核心、剝離非優(yōu)”策略。公司表示，凈水龍頭及配件業(yè)務(wù)因近年持續(xù)虧損，且2024年?duì)I收占比僅約為6%，公司計(jì)劃“擇機(jī)出售”；而電商服務(wù)業(yè)務(wù)仍然是公司未來(lái)發(fā)展的重要引擎之一，上市公司將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，拓展電商服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)、提升電商業(yè)務(wù)盈利能力。 

值得注意的是，獅頭股份還計(jì)劃通過(guò)并購(gòu)重組打造新的增長(zhǎng)曲線。

并購(gòu)AI“隱形冠軍” 打造增長(zhǎng)新空間

未來(lái)，外界對(duì)獅頭股份的定義或?qū)⒉辉倬窒抻陔娚獭?/p>

2024年9月“并購(gòu)六條”新政后，獅頭股份積極響應(yīng)，于2025年初籌劃實(shí)施對(duì)機(jī)器視覺(jué)企業(yè)利珀科技的并購(gòu)重組，擬以6.624億元購(gòu)利珀科技97.44%股份。2025年9月，前述并購(gòu)申請(qǐng)獲上交所受理，11月完成首輪問(wèn)詢。

公開(kāi)資料顯示，利珀科技成立于2012年，由浙江大學(xué)博士團(tuán)隊(duì)創(chuàng)辦，作為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)及專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備自主研發(fā)工業(yè)機(jī)器視覺(jué)算法、可視化集成開(kāi)發(fā)軟件平臺(tái)和計(jì)算成像系統(tǒng)能力的公司，2023至2024年?duì)I收與凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2024年，利珀科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)達(dá)3314.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.61%。

據(jù)2025年11月份公布的獅頭股份并購(gòu)重組審核問(wèn)詢函回復(fù)文件顯示，2025年1-9月，利珀科技共計(jì)新增訂單2.25億元，已超過(guò)2024年全年新增訂單金額1.61億元，預(yù)計(jì)公司2025年業(yè)務(wù)規(guī)模和訂單會(huì)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

值得注意的是，利珀科技在半導(dǎo)體、鋰電等高增長(zhǎng)賽道的訂單突破。2025年前三季度，公司在半導(dǎo)體解決方案類(lèi)業(yè)務(wù)新增訂單金額為4586.07萬(wàn)元，在鋰電解決方案類(lèi)業(yè)務(wù)新增訂單金額為2493.46萬(wàn)元，而客戶則包括甬矽電子、蘇州矽品、贏合科技、國(guó)軒高科等行業(yè)龍頭，有助于形成示范效應(yīng)，助力公司拓展更多潛在客戶。

弗若斯特沙利文研究報(bào)告指出，2024年我國(guó)工業(yè)機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模約為268.3億元，預(yù)計(jì)2029年達(dá)630.1億元，2024-2029年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為18.62%。獅頭股份通過(guò)本次交易將切入該高成長(zhǎng)賽道，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向科技驅(qū)動(dòng)型企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，構(gòu)建“電商服務(wù)+機(jī)器視覺(jué)”雙主業(yè)格局。

隨著此番并購(gòu)的順利推進(jìn)，獅頭股份的業(yè)績(jī)有望獲得新突破，發(fā)展空間進(jìn)一步打開(kāi)。